《经济观察报》的一篇报道观察到：近期频频出现的大型投资案例并不能说明互联网风投的回暖，仔细分析起来，这些投资案例多来自战略性资本、或者公司型VC。“无论是360投资维旺明、陌陌获得阿里投资、美丽说获得腾讯并购，还是之前的红孩子被苏宁易购并购，莫不如此。”

    这是一个很有价值的观察结论。

    首先，几大互联网巨头虽未正面交战，但它们正在全力为下一阶段的比拼布局。“下一阶段”既有“移动”的含义，也有它们各自公司下阶段的战略的含义。阿里资本投陌陌，正是出于对移动社交的需求（陌陌将来的商业化一个方向就是移动社交电商）。腾讯投美丽说，是它对发誓要做大的电商的入口诉求；苏宁易购收购红孩子是为了补自己品类的短板。此外传阿里投资新浪微博、360投维旺明，都是想在（无线）媒体渠道方面有块阵地——媒体，也可谓它们下阶段的战略诉求。

    其次，此时的资本冬天，对心怀战略诉求的产业资本来说，正是谈判的好时候，没有更多疯狂的VC与之竞争。对于创业者来说，此刻这些产业资本也显得相对大方。所以，交易比较容易达成。

    《经济观察报》报道以VIVA（维旺明）为样本，报道了产业资本与被投公司的战略合作需求。

    ^{维旺明COO王洁明称，奇虎360对维明旺的战略性投资，一部分基于维明旺在手机杂志的渠道优势和技术优势，同时也是奇虎360在无线互联网的垂直布局。}

    ^{正如（维旺明与奇虎360共同投资人）高原资本的涂鸿川所言，维旺明已经实现了盈利，资金需求并不是此次融资最在意的，而是双方基于业务合作关系所做出的资本合作。}

    ^{在涂鸿川看来，从PE/VC行业整体市场情况看，寒冬仍然没有结束，尚无明显的回暖之兆，互联网行业也只是与去年的疯狂投资相比，现在处于回归到理性的状态。他认为，由于互联网产业的周期性较短，三年左右时间就能涌现出新的商业模式或行业新龙头企业，因此，互联网行业的早期投资风险高、收益高，使得即便是整体经济寒冬之时互联网领域仍然有具有诱惑力的投资机会。他认为，目前互联网行业投资的热度还是因项目、基金而异。}

    无论如何，在资本冬天里，产业资本显出比纯风险投资更目光长远的属性。